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媒體聚焦丨啟迪藥業(yè)：立足“品牌中藥”能力圈 跨出“湖南榜一”舒適圈打印

發(fā)布時(shí)間：2022-08-24來(lái)源：中經(jīng)醫健資本圈

日前，啟迪藥業(yè)集團股份公司（000590.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“啟迪藥業(yè)”）公告稱(chēng)，以2.2億元的對價(jià)收購廣東先通藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東先通”）100%股權。消息發(fā)布次日，啟迪藥業(yè)股價(jià)開(kāi)盤(pán)出現上漲并迅速漲停，報8.89元/股，封停至收盤(pán)。

公告披露，廣東先通持有16個(gè)中藥批文，包括1個(gè)基藥目錄品種，1個(gè)獨家品種，2個(gè)OTC品種等。其中，益心舒片為其核心產(chǎn)品。2021年，該標的收入約1億元，凈利潤1070.56萬(wàn)元。

另外，上述收購包含業(yè)績(jì)對賭，賣(mài)方承諾廣東先通在今年4月～12月的凈利潤為1550萬(wàn)元；2023年～2025年的凈利潤分別為2000萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2400萬(wàn)元。

近日，啟迪藥業(yè)方面對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示，與廣東先通的股權合作已進(jìn)入交割階段。根據交易法律文件，廣東先通著(zhù)手辦理工商變更相關(guān)手續。

“公司一方面委派投后管理團隊進(jìn)駐廣東先通，開(kāi)始投后整合的相關(guān)工作；另一方面，安排業(yè)務(wù)團隊與廣東先通的業(yè)務(wù)團隊展開(kāi)互動(dòng)和交流，啟動(dòng)項目磋商階段初步擬定的業(yè)務(wù)協(xié)同方案?！眴⒌纤帢I(yè)方面稱(chēng)。

根據披露，廣東先通成立于2005年，原本由北京先通源醫藥科技股份有限公司、自然人李銀強分別持股90%、10%。公司的主要資產(chǎn)為一處占地面積約1.45萬(wàn)平方米、總建筑面積約1.48萬(wàn)平方米的廠(chǎng)房，共有3個(gè)生產(chǎn)車(chē)間，9條生產(chǎn)線(xiàn)，除凍干粉車(chē)間未正式投產(chǎn)，其余生產(chǎn)線(xiàn)均正常使用，“且均有較大的擴展能力”。

除此之外，公告對于廣東先通產(chǎn)品及注冊批件情況的披露更引人注目。標的持有的中藥批文劑型包括片劑、膠囊劑和顆粒劑，適用于心血管內科、內分泌科、腸胃外科、眼科、消化科、感染科、泌尿科等科室。

其中，在銷(xiāo)品種有益心舒片、消糖靈片；在產(chǎn)品種有金蚧片、心腦康膠囊、痔速寧片，其余品種均處于待產(chǎn)狀態(tài)。

米內網(wǎng)數據顯示，2021年，益心舒在中國三大終端六大市場(chǎng)（即城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區中心以及鄉鎮衛生院、實(shí)體藥店、網(wǎng)上藥店）合計銷(xiāo)售規模超過(guò)5億元。根據中康CHIS數據，2022年第一季度，廣東先通在益心舒片等級醫院市場(chǎng)占據65.18%的份額，同比增長(cháng)40.61%。

去年12月，廣東先通的益心舒片中標由湖北省牽頭的19省中成藥集采，規格為0.4g，包裝數量為36片，中標價(jià)格為15.8元/盒。

啟迪藥業(yè)表示，受讓廣東先通100%股權后，通過(guò)整合雙方產(chǎn)品及資源優(yōu)勢，可進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線(xiàn)、擴展產(chǎn)業(yè)鏈布局，整合銷(xiāo)售團隊及資源、增強市場(chǎng)競爭優(yōu)勢，實(shí)現良好的協(xié)同效應，帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jì)的進(jìn)一步提升。

基于上述目的，啟迪藥業(yè)為何仍選擇對廣東先通進(jìn)行包含廠(chǎng)房等資產(chǎn)在內的100%股權收購？公司又將如何避免高溢價(jià)受讓后因經(jīng)營(yíng)不及預期，導致商譽(yù)減值風(fēng)險的發(fā)生？

對此，啟迪藥業(yè)方面對記者表示，對廣東先通的收購首先是出于自身發(fā)展戰略的考量，雙方聚焦中醫藥，均以中成藥為核心業(yè)務(wù)。其次，是為達成健全銷(xiāo)售體系的目的，實(shí)現一、二、三終端的全覆蓋。另一方面，通過(guò)廣東先通的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )對接全國市場(chǎng)，公司借此走出湖南省，落子大灣區?！巴恋?、廠(chǎng)房、設備、專(zhuān)利、商標等資產(chǎn)是企業(yè)價(jià)值的載體和保障，所以我們在進(jìn)行股權合作時(shí)也關(guān)注資產(chǎn)，同時(shí)關(guān)注標的的團隊、銷(xiāo)售渠道體系、細分賽道影響力、業(yè)績(jì)增速和可持續性，以及與公司自身發(fā)展戰略的匹配度?！眴⒌纤帢I(yè)方面稱(chēng)。

價(jià)格方面，此次收購對價(jià)基于收益法評估結果，經(jīng)評估，廣東先通股東全部權益價(jià)值為2.3億元，較賬面凈資產(chǎn)3605萬(wàn)元增值約1.93億元，增值率536.58%。2.2億元的股價(jià)轉讓價(jià)款來(lái)自啟迪藥業(yè)的自有資金或自籌資金，分期付款。

根據交易法律文件約定，啟迪藥業(yè)將向廣東先通委派兩名董事、一名監事和一名財務(wù)負責人，參與到廣東先通的經(jīng)營(yíng)管理中。

而對于收購廣東先通后續所帶來(lái)市場(chǎng)份額的期待，啟迪藥業(yè)方面對記者稱(chēng)，“我們不會(huì )把增長(cháng)只寄希望于并購，公司會(huì )同樣努力嘗試自有產(chǎn)品和品牌在地域上的出圈、在受眾年齡層上的跨界。當然，公司也期待本次股權合作帶來(lái)業(yè)務(wù)上的積極成效，并愿意為之努力?！?/p>

并購完成后，啟迪藥業(yè)將把廣東先通納入上市公司管理體系，完善制度建設。啟迪藥業(yè)愿意配合合作方完成業(yè)績(jì)承諾，同時(shí)與廣東先通在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節實(shí)現資源共享，通過(guò)廣東先通的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )對接全國市場(chǎng)，做增量、做協(xié)同。

根據希格瑪會(huì )計師事務(wù)所出具的審計報告，廣東先通在2021年收入過(guò)億，實(shí)現凈利潤1734萬(wàn)。其在心血管領(lǐng)域市場(chǎng)上有著(zhù)令人興奮的成績(jì)，核心產(chǎn)品益心舒片在過(guò)去五年實(shí)現了500%的增長(cháng)，市場(chǎng)份額成為同品種第一，并且在湖北省牽頭的19省集采中高分中標。

在第一終端，廣東先通有團隊、有渠道、有經(jīng)驗、有成功產(chǎn)品，而啟迪藥業(yè)秉承“養生要養心、身心要共養”的產(chǎn)品文化，旗下?lián)碛小盀醯そ抵w?！币约叭珖毤覄┬偷慕K端潛力兩大品種“丹棗口服液”和“養心定悸顆?！?，業(yè)務(wù)協(xié)同值得期待。在第二終端，啟迪藥業(yè)的黃金單品“古漢養生精”穩居湖南省OTC銷(xiāo)售榜單頭部，暢銷(xiāo)三十六年，而廣東先通“益視顆?！焙汀芭甘鏄?lè )片”兩個(gè)OTC產(chǎn)品正需要有品牌、有經(jīng)驗的合作伙伴。啟迪藥業(yè)的“五維賴(lài)氨酸口服溶液”今年上半年實(shí)現了較大幅度增長(cháng)，疊加廣東先通獨家劑型的“消糖靈片”，集團在第三終端將會(huì )實(shí)現兩條腿走路。